當(dāng)前投行面臨的壓力可謂空前�！督鹱C券》梳理后發(fā)現(xiàn)，19家上市券商中，投行業(yè)務(wù)虧損的超過(guò)一半。其中，西部證券、長(zhǎng)江證券、招商證券等投行業(yè)務(wù)虧損額逾千萬(wàn)。“現(xiàn)在這個(gè)階段最考驗(yàn)投行，既要儲(chǔ)備擬IPO項(xiàng)目，又要在再融資、債券、新三板等方面下工夫，賺些小錢養(yǎng)家糊口。”一位不愿具名的投行高管坦言，“這種情況下，只能更嚴(yán)格地控制成本，特別是人工。”

 

　　行業(yè)逾半虧損

 

　　長(zhǎng)江證券逆勢(shì)“抓人”

 

　　投行之苦，可從半年報(bào)中窺見(jiàn)一二。

 

　　《金證券》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，19家上市券商中，超過(guò)半數(shù)公司的投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。其中，西部證券、長(zhǎng)江證券、招商證券的投行業(yè)務(wù)毛利率分別為-119.46%、-61.39%和-54.50%，虧損程度最嚴(yán)重。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，西部證券上半年實(shí)現(xiàn)投行收入0.15億元，在19家上市券商中墊底。但這個(gè)數(shù)字跟去年同期81萬(wàn)元的收入相比，已經(jīng)猛增16倍。“西部證券投行與傳統(tǒng)投行不具可比性。優(yōu)勢(shì)在新三板業(yè)務(wù)，但目前新三板收費(fèi)在80-140萬(wàn)左右，加上擴(kuò)圍還未正式開(kāi)啟，所以盈利不明顯。很多投行的新三板業(yè)務(wù)甚至是虧損的。”南京一位長(zhǎng)期從事新三板業(yè)務(wù)的保代向《金證券》指出。

 

　　長(zhǎng)江證券則把虧損的原因解釋為“積極儲(chǔ)備大投行業(yè)務(wù)項(xiàng)目”。據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，上半年長(zhǎng)江證券投行業(yè)務(wù)收入5580萬(wàn)元，同比下滑32.6%，成本卻高達(dá)9006.84萬(wàn)元，導(dǎo)致虧損3400多萬(wàn)元。

 

　　“現(xiàn)在投行業(yè)務(wù)不景氣，我們和各家券商情況都差不多。成本上升的原因是項(xiàng)目?jī)?chǔ)備數(shù)量增加，不存在重大事件未披露的情況。”長(zhǎng)江保薦運(yùn)營(yíng)管理部一位女性媒體專員向《金證券》記者指出。值得一提的是，在投行團(tuán)隊(duì)普遍收編情況下，長(zhǎng)江證券在中報(bào)里毫不掩飾其擴(kuò)張野心，其招聘信息在各大金融網(wǎng)站里持續(xù)更新，職位涉及“項(xiàng)目經(jīng)理”、“營(yíng)銷主管”、“法律合規(guī)崗”等。

 

　　公司也積極儲(chǔ)備大投行業(yè)務(wù)項(xiàng)目。據(jù)悉，上半年公司承銷保薦業(yè)務(wù)在會(huì)項(xiàng)目19個(gè)，創(chuàng)歷史新高；固定收益和直接投資業(yè)務(wù)分別儲(chǔ)備項(xiàng)目近20個(gè)；場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)累計(jì)簽約項(xiàng)目78個(gè)，目前已掛牌項(xiàng)目6個(gè)，排名行業(yè)第一。

 

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除西部證券和長(zhǎng)江證券外，招商、東吳、方正、國(guó)金、西南、山西等證券公司的投行業(yè)務(wù)均出現(xiàn)虧損。這只是整個(gè)證券業(yè)上半年投行生存現(xiàn)狀的一個(gè)縮影。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，上半年114家證券公司實(shí)現(xiàn)承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入65.54億元，同比下滑26.43%。

 

　　“要飯”非IPO業(yè)務(wù)

 

　　招商投行創(chuàng)收費(fèi)“地板價(jià)”

 

　　IPO停擺接近一年，再融資和債券成為投行業(yè)務(wù)主角。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，上半年增發(fā)與配股實(shí)際募集資金2126.29億元，較2012年同期大幅增長(zhǎng)50.35%.債券融資市場(chǎng)增速超過(guò)20%，實(shí)際募資約6000億元。

 

　　“國(guó)內(nèi)投行是典型靠天吃飯行業(yè)，絕大部分收入都倚重IPO.IPO開(kāi)閘時(shí)間一拖再拖，各家投行只能向非IPO業(yè)務(wù)要飯吃。比如增發(fā)承銷、債券承銷、新三板業(yè)務(wù)等。”上述投行高管向《金證券》記者直言，“這個(gè)轉(zhuǎn)型并不容易，因?yàn)榉荌PO業(yè)務(wù)的利潤(rùn)遠(yuǎn)不及IPO.”

 

　　對(duì)大型券商投行部門而言，轉(zhuǎn)型更艱難。以招商證券為例，上半年，公司投行總部重組內(nèi)部架構(gòu)：重設(shè)債券部并充實(shí)債券業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)；在原來(lái)資本市場(chǎng)部的基礎(chǔ)上組建創(chuàng)新融資部，質(zhì)量控制部轉(zhuǎn)型成研究拓展部，分別承擔(dān)股權(quán)業(yè)務(wù)和非股權(quán)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新研究和推廣工作。

 

　　完成內(nèi)部休整后，招商證券投行開(kāi)始在債券業(yè)務(wù)上發(fā)力。今年上半年，招商投行股權(quán)類主承銷項(xiàng)目共計(jì)4個(gè)，完成債券類主承銷項(xiàng)目共計(jì)7個(gè)，融資規(guī)�？傤~分別為58.55億元和396.5億元，在券商投行中排名靠前。但該成績(jī)卻沒(méi)有換來(lái)多少真金白銀。公司投行業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入1.21億元，同比下降62.08%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-54.5%，同比減少75.29個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　究其原因，再融資和債券承銷成為券商投行的“主戰(zhàn)場(chǎng)”后，其競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致部分投行開(kāi)始?jí)簝r(jià)搶項(xiàng)目。今年上半年，招商證券作為聯(lián)席主承銷的國(guó)電電力定向增發(fā)項(xiàng)目，共募集資金40億元，發(fā)行費(fèi)用僅1255萬(wàn)元，扣除保薦費(fèi)、股份登記費(fèi)、信息披露費(fèi)、驗(yàn)資費(fèi)等，承銷費(fèi)率不足0.5%，創(chuàng)下A股市場(chǎng)投行收費(fèi)的“地板價(jià)”。

 

　　IPO遙遙無(wú)期

 

　　投行新人擔(dān)憂被裁

 

　　“雖然IPO開(kāi)閘時(shí)間一再延遲，但該做的事卻沒(méi)少。眼看年內(nèi)開(kāi)閘無(wú)望，現(xiàn)在就等著補(bǔ)年報(bào)吧。”小林擔(dān)憂地告訴《金證券》，“我們這里的普通員工，一個(gè)月收入只有六七千塊，再降薪幾乎不可能了。如果春節(jié)前后還不開(kāi)閘，年底新一輪裁員估計(jì)是難以避免的。”

 

　　作為“準(zhǔn)保代”，小林兩年前已經(jīng)通過(guò)保薦代表人考試，但其主辦的擬IPO項(xiàng)目卻還在“排隊(duì)”中，上市遙遙無(wú)期。

 

　　“老保代們不怕，他們手里有項(xiàng)目資源。但那些入行沒(méi)幾年的底層員工，就不好說(shuō)了。”小林告訴《金證券》，和他同一批進(jìn)公司的一個(gè)同事，目前已經(jīng)跳槽到一家擬上市公司工作了。但小林卻不愿意現(xiàn)在轉(zhuǎn)行，“都奮斗這么久了，現(xiàn)在轉(zhuǎn)行太可惜了。”

 

　　金融獵頭高盟告訴《金證券》，“很多投行基層員工，還是愿意在各家投行間跳槽。因?yàn)楦�其他行業(yè)相比，金融行業(yè)仍算得上是高收入。”