在阿里巴巴集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，管理層、雇員及其他投資者持股合計占比超過40%.根據(jù)阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)的招股資料，授予員工及管理層的股權(quán)報酬包括了受限制股份單位計劃、購股權(quán)計劃和股份獎勵計劃三種，但對外界來說，如何獲得、規(guī)模幾何則撲朔迷離。

 

　　“員工一般都有（受限制股份單位，簡稱：RSU），每年隨著獎金發(fā)放，年終獎或者半年獎都有可能。”上述人士表示，阿里巴巴的員工每年都可以得到至少一份受限制股份單位獎勵，每一份獎勵的具體數(shù)量則可能因職位、貢獻的不同而存在差異。

 

　　阿里巴巴集團成立以來，曾采用四項股權(quán)獎勵計劃授出股權(quán)報酬，包括阿里巴巴集團1999年購股權(quán)計劃、2004年購股權(quán)計劃、2005年購股權(quán)計劃及2007年股份獎勵計劃。

 

　　上述人士指出，實際上，2007年，阿里巴巴集團旗下B2B業(yè)務(wù)阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)在香港上市后，購股權(quán)獎勵就越來越少，受限制股份單位計劃逐漸成為一個主要的股權(quán)激勵措施。

 

　　受限制股份單位計劃：4年分期授予

 

　　無論是在曾經(jīng)上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)，還是在未上市的阿里巴巴集團，受限制股份單位計劃都是其留住人才的一個重要手段。

 

　　“本質(zhì)上就是（股票）期權(quán)。”該人士指出，員工獲得受限制股份單位后，入職滿一年方可行權(quán)。而每一份受限制股份單位的發(fā)放則是分4年逐步到位，每年授予25%.而由于每年都會伴隨獎金發(fā)放新的受限制股份單位獎勵，員工手中所持受限制股份單位的數(shù)量會滾動增加。

 

　　這種滾動增加的方式，使得阿里巴巴集團的員工手上總會有一部分尚未行權(quán)的期權(quán)，進而幫助公司留住員工。

 

　　阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)2011年財報顯示，截至當年末，尚未行使的受限制股份單位數(shù)量總計約5264萬份，全部為雇員持有。2012年，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)進行私有化時，阿里巴巴集團對員工持有的受限制股份單位同樣按照13.5港元/股的價格進行回購。

 

　　上述人士介紹，對于已經(jīng)授予員工但尚未發(fā)放到位的受限制股份單位，則是在這部分到期發(fā)放時再以13.5港元/股的價格行權(quán)。

 

　　在整個集團中，除了曾上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)較為特殊外，其他業(yè)務(wù)部門員工獲得的受限制股份單位一般是針對集團股的認購權(quán)，而在阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)退市后，新授予的受限制股份單位也都改為集團股的認購權(quán)。

 

　　“受限制股份單位獎勵和現(xiàn)金獎金獎勵不同。”前述人士解釋，前者反映了公司認為你是否未來還有價值，當年的業(yè)績不好可能現(xiàn)金獎勵不多，但如果認為未來價值很大，可能會有較多的受限制股份單位獎勵。他指出，在一些特別的人才保留計劃下，也可能會提前授予，一般來說，每個員工每年都可以得到至少1份受限制股份單位獎勵，有些也可能是2份。

 

　　從本質(zhì)上來看，受限制股份單位和購股權(quán)激勵下，員工獲得的都是股票期權(quán)，二者的不同之處在于，受限制股份單位的行權(quán)價格更低，僅0.01港元。以退市前的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)為例，持有其購股權(quán)的員工可能會因市價低于行權(quán)價而虧損，而對于持有受限制股份單位的員工而言，除非股價跌至0.01港元之下才會“虧損”。

 

　　由于未上市，阿里巴巴集團授出的集團股的受限制股份單位并沒有可參考的市場價。前述人士透露，今年的公允價格為15.5美元/股，恰好契合了阿里巴巴集團去年回購雅虎股份時，股權(quán)融資部分普通股15.5美元/股的發(fā)行價。而近期在IPO消息的影響下，內(nèi)部交易價格已經(jīng)漲至每股30美元。

 

　　“只有在行權(quán)的時候才會知道（公允價格），所有人都適用同一個價格。”該人士介紹，阿里巴巴集團內(nèi)部有一個專門負責受限制股份單位授予、行權(quán)、轉(zhuǎn)讓等交易的部門——option（期權(quán)）小組，受限制股份單位可以在內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，也可以轉(zhuǎn)讓給外部第三方，均須向option小組申請，一般而言，option小組對向外部轉(zhuǎn)讓的申請審核時間更長一些，需要耗時3至6個月。

 

　　對于員工而言，持股本身并不會帶來分紅收入，而是在行權(quán)時帶來一次性收益。假設(shè)一名員工2009年加入阿里巴巴集團，獲得2萬股認購權(quán)，每股認購價格3美元，到2012年行權(quán)時公允價格13美元/股，那么行權(quán)將帶來20萬美元收入。

 

　　股權(quán)套住并購企業(yè)

 

　　除了留住員工，受限制股份單位還有另一個重要用途——并購支付手段。

 

　　上述人士介紹，阿里巴巴集團的并購交易中，一般現(xiàn)金支付部分不會超過50%，剩余部分則以阿里巴巴集團的受限制股份單位作為支付手段。

 

　　“這部分支付的受限制股份單位是從期權(quán)池中拿出來，稀釋一般是一輪（新）投資時。”該人士解釋，每次稀釋后，從中劃出部分作為期權(quán)池，用于未來的員工激勵、并購等。

 

　　“離職的時候，尚未發(fā)放到位的股票期權(quán)也會重新回到期權(quán)池中。”該人士介紹，由于員工獲得的受限制股份單位會滾動增加，直至離職的時候總會有部分已授予但未發(fā)放到位的期權(quán)。

 

　　一位曾參與阿里巴巴并購項目的人士說，通常阿里并購一家公司協(xié)議價是2000萬人民幣，那阿里只會拿出現(xiàn)金600萬元，而1400萬元則以阿里4年受限制股份單位的股權(quán)來授予。而這一部分股權(quán)激勵，主要是給并購公司的創(chuàng)始人或是原始股東的。據(jù)說，這也是馬云并購公司的先決條件之一。

 

　　所謂“金手銬”，正是阿里巴巴飛速發(fā)展的機制保障之一。當然，據(jù)阿里內(nèi)部人士說，阿里目前有25000名員工，其中中高層在1000名至2000名左右，如果以陸續(xù)行權(quán)的價格來計算的話，那阿里自成立以來給員工及高管開出的紅利，將是一個天文數(shù)字。