對(duì)于依靠資本市場(chǎng)吃飯的從業(yè)人員來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是年關(guān)難過(guò)年年過(guò)。

　　受到市場(chǎng)持續(xù)冷淡影響，曾經(jīng)頭頂著精英光環(huán)的公募基金從業(yè)人員，已淪為下崗高危群體。

　　距離2012年收官還有最后一個(gè)月，基金公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大范圍起伏已經(jīng)是小概率事件。北京某大型基金公司人士證實(shí)，預(yù)計(jì)能拿到的年終獎(jiǎng)金降幅可能達(dá)到50%，這一比例超過(guò)以往市場(chǎng)上的歷次傳言。

　　“盡管具體方案尚未推出，不過(guò)我們都有一個(gè)預(yù)期。主要原因是今年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)難以達(dá)到董事會(huì)制定的目標(biāo)”。

　　除了降薪之外，不少中小基金公司開始醞釀裁員，這一消息最先由北京某小型基金公司傳出，上海某基金公司資深人士證實(shí)，公司管理層正在重新界定研究團(tuán)隊(duì)的意義：“股票研究可以應(yīng)用券商報(bào)告，冗大的研究團(tuán)隊(duì)更似雞肋；固定收益產(chǎn)品主要依靠基金經(jīng)理是否有關(guān)系拿到高票息的券種，研究團(tuán)隊(duì)實(shí)際意義不大。”

　　盡管這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，但是毋庸置疑，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的下滑，下一步將深刻影響公募基金投研體系的轉(zhuǎn)變。

　　降薪潮起

　　今年2月17日，北京某大型基金公司傳出消息稱，在內(nèi)部會(huì)議上，公司管理層明確表示將實(shí)施全員降薪15%到20%，其中高管將減薪20%。

　　事后這一降薪行為雖然引發(fā)行業(yè)熱議，并未形成規(guī)模式的降薪潮。當(dāng)時(shí)北京某基金公司高管曾向記者證實(shí)，該公司薪酬待遇遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)平均水準(zhǔn)，因此降薪空間較大，這對(duì)于其他公司來(lái)講并不適用。

　　臨近2012年末， 年終獎(jiǎng)再度成為基金公司削減成本的武器。

　　北京另一家大型基金公司嘉實(shí)基金內(nèi)部人士證實(shí)，該公司今年年終獎(jiǎng)金將會(huì)有所下降，盡管具體下降標(biāo)準(zhǔn)尚未制定，公司內(nèi)部員工對(duì)此已經(jīng)有一個(gè)較為普遍的預(yù)期。

　　基金公司員工固定薪酬相比其他工薪行業(yè)并無(wú)太大優(yōu)勢(shì)，主要收入來(lái)自于年底的年終獎(jiǎng)金。按照往年的數(shù)據(jù)，普通基金經(jīng)理年終獎(jiǎng)金達(dá)到數(shù)十萬(wàn)甚至過(guò)百萬(wàn)，部分基金公司支付年度排名前五的基金經(jīng)理年終獎(jiǎng)金超過(guò)500萬(wàn)元亦屬正常�；�金公司市場(chǎng)部員工和后臺(tái)工作人員也達(dá)到數(shù)萬(wàn)到數(shù)十萬(wàn)不等。

　　如果年終獎(jiǎng)金降幅達(dá)到50%，與年收入斬半無(wú)異。

　　上海某基金公司人士證實(shí)，目前公司發(fā)放年終獎(jiǎng)的初步方案是在去年基礎(chǔ)上下降30%。這家公司目前規(guī)模處于行業(yè)中游，無(wú)論是新基金發(fā)行，或是基金業(yè)績(jī)?cè)?012年均無(wú)太大亮點(diǎn)。

　　“公司目前管理層水平在上海業(yè)內(nèi)處在較高水平，不過(guò)普通員工收入遠(yuǎn)在平均線以下。”上述基金公司人士稱，因此我們公司管理層較為穩(wěn)定，出走的普通員工較多。目前上�；�金圈內(nèi)，確實(shí)有不少基金公司投研人士和市場(chǎng)人士均有該公司的工作背景。

　　在基金業(yè)內(nèi)收入偏低的市場(chǎng)部同樣不能幸免降薪的待遇，北京兩家中小基金公司的消息稱，其新聘用的市場(chǎng)部人員稅前薪酬分別是15萬(wàn)元和18萬(wàn)元，這與前幾年中小公司動(dòng)輒三十萬(wàn)元左右挖人的開價(jià)相比腰斬近半。另一家基金公司市場(chǎng)部工作人員戲稱，“去年年終獎(jiǎng)金大約30萬(wàn)元左右，今年能夠拿到15萬(wàn)已是大幸。”

　　當(dāng)然市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)主要在基金投研體系，投研體系薪酬變化劇烈，可能會(huì)引發(fā)投研人才離職潮，直接影響旗下基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　已經(jīng)離開公募行業(yè)的昔日公募一哥王亞偉曾傳言年薪過(guò)千萬(wàn)，這一收入水平目前來(lái)看只能算個(gè)夢(mèng)想。

　　“前幾年管理的股票型基金如果能夠排前五，資金充裕的基金公司開出的年終獎(jiǎng)稅后能拿到700萬(wàn)-800萬(wàn)左右，薪酬超過(guò)總經(jīng)理并不出乎意料。”北京某基金公司研究部人士透露。“預(yù)計(jì)今年能夠拿到200萬(wàn)以上已經(jīng)是小概率事件。”

　　其背景是，股票型基金業(yè)績(jī)突出能夠帶動(dòng)的整體品牌效應(yīng)式微，市場(chǎng)長(zhǎng)期羸弱，投資人主要關(guān)注的方向也由股票型基金轉(zhuǎn)移到固定收益類基金。

　　2010年孫建波管理的華商盛世成長(zhǎng)奪得業(yè)內(nèi)冠軍，帶動(dòng)華商基金規(guī)模迅速增長(zhǎng)，不過(guò)在隨后的2011年，偏股型基金賺錢效應(yīng)缺失，新華基金、東方基金和鵬華基金等雖然有業(yè)績(jī)黑馬出現(xiàn)，但并未對(duì)基金公司整體規(guī)模起到有效的帶動(dòng)作用。2012年的情況與2011年相似，預(yù)計(jì)基金公司很難再因此不惜血本進(jìn)行業(yè)績(jī)激勵(lì)。

　　也是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)換，基金公司固定收益部門可能在降薪潮中獨(dú)善其身，甚至有傳聞稱債基經(jīng)理年薪達(dá)到400萬(wàn)。在此之前基金公司為固定收益部門提供的薪酬標(biāo)準(zhǔn)低于權(quán)益類投資部門，從而很難吸引優(yōu)秀的固定收益類投研人才。

　　上述上海基金公司人士表示，一個(gè)債基經(jīng)理如果有足夠的人脈網(wǎng)，能夠拿到票息更高的券種，帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益比股基經(jīng)理更快而且更大。如果不施以高薪，這些人才更熱衷去銀行和保險(xiǎn)一類機(jī)構(gòu)。

　　創(chuàng)量難創(chuàng)收

　　這是我這幾年在基金公司工作感覺最困難的一年。上述上海基金公司人士稱。盡管一些數(shù)據(jù)讓人感覺基金行業(yè)正處于歷史最好的年景中。

　　11月5日，交銀施羅德理財(cái)21天債券型基金公告成立，首募85.04億元。這一看似非常可觀的募集規(guī)模在今年已經(jīng)算不上新聞，在此之前工銀瑞信[微博]七天短期理財(cái)基金首募規(guī)模近400億元，已經(jīng)搶盡了市場(chǎng)風(fēng)頭。

　　之所以引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，是因?yàn)樵摦a(chǎn)品成立之后，年內(nèi)新發(fā)基金規(guī)模突破5000億大關(guān)。此前歷史最高水平是2007年，當(dāng)年新基金首發(fā)規(guī)模為4228.04億元。

　　稍顯不同的是，今年以來(lái)新發(fā)基金中，華泰柏瑞和嘉實(shí)基金旗下兩只300ETF，和幾只大的短期理財(cái)基金占據(jù)了過(guò)大的規(guī)模。

　　今年4月份兩只300ETF同期發(fā)行，首募規(guī)模合計(jì)達(dá)到500億元，其中華泰柏瑞300ETF首募329億元，成為當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的股票型基金。隨后短期理財(cái)基金開始發(fā)力，截至11月5日，短期理財(cái)債基發(fā)行規(guī)模達(dá)到2320.56億元。

　　而國(guó)內(nèi)ETF的管理費(fèi)目前統(tǒng)一為0.5%；短期理財(cái)基金管理費(fèi)約在0.25%-0.30區(qū)間，與傳統(tǒng)股票型基金1.5%的管理費(fèi)水平相比，兩者能夠帶來(lái)的賺錢效應(yīng)明顯不一樣。

　　如果按照銀行收取50%的渠道傭金比例計(jì)算，500億元的ETF一年帶來(lái)的管理費(fèi)收入僅為1.25億元，僅相當(dāng)于166.7億元的普通股票型基金帶來(lái)的收益。短期理財(cái)基金管理費(fèi)水平更低，2300億元的規(guī)模帶來(lái)的管理費(fèi)只相當(dāng)于不足400億規(guī)模普通股票型基金帶來(lái)的收益。

　　按照北京某基金公司研究人士的分析，預(yù)計(jì)2012年末基金公司規(guī)模與2011年末持平，不過(guò)該公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)計(jì)下跌20%左右。

　　而今年規(guī)模增速更快的工銀瑞信基金公司，盡管憑借短期理財(cái)基金規(guī)模排名提升較大，但是能夠帶動(dòng)的經(jīng)營(yíng)效益并不似規(guī)模增長(zhǎng)的一般可觀。

　　以工銀瑞信7天短期理財(cái)基金為例，能夠帶來(lái)的營(yíng)收只相當(dāng)于不足百億規(guī)模的主動(dòng)型股基。

　　基金經(jīng)營(yíng)效益最大困擾還來(lái)自傳統(tǒng)股票型基金持續(xù)縮水，這被公認(rèn)是基金公司主要?jiǎng)?chuàng)收來(lái)源的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”規(guī)模，仍然難以看到增長(zhǎng)的身影。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，68家基金公司旗下1090只開放式基金僅在2012年三季度期間，遭遇凈贖回878.87億份，凈贖回比例達(dá)到3.29%。

　　而截止到今年中報(bào)，2009、2010年和2011年成立的基金整體縮水已經(jīng)達(dá)到40%以上，其中2010年和2011年成立的基金縮水比例均已經(jīng)超過(guò)50%。

　　從持股基金公司的上市公司中報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，大成基金、東方基金同比凈利潤(rùn)“腰斬”，下滑幅度分別高達(dá)54.29%和58.8%。規(guī)模較大的博時(shí)基金、廣發(fā)基金、銀華基金和富國(guó)基金等上半年凈利潤(rùn)分別下滑20.86%、14.7%、11.30%和11.03%。

　　從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，基金公司工作人員降薪并不意外。

　　北京某基金研究人士預(yù)測(cè)，短期之內(nèi)基金公司產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)將繼續(xù)向固定收益類產(chǎn)品傾斜，這也意味著基金公司主營(yíng)將逐漸轉(zhuǎn)向管理費(fèi)率更低的產(chǎn)品，規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)效益并非十分可觀。

　　而中國(guó)銀行和工商銀行工作人員也向記者證實(shí)，渠道方面對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品興趣索然，而且投資人對(duì)于此類產(chǎn)品普遍信心缺失，這也使得主動(dòng)型股基重新回歸基金業(yè)的主導(dǎo)地位并非一朝一夕。

　　“目前債券型基金普遍通過(guò)一定期限的鎖定來(lái)提升規(guī)模的穩(wěn)定性，通過(guò)杠桿操作來(lái)增加收益率，但是這一手段能否繼續(xù)吸引投資人仍存在不確定因素，基金公司目前的創(chuàng)新多是治標(biāo)不治本，能否在下一步推出一款拉動(dòng)經(jīng)營(yíng)效益的產(chǎn)品猶未可知。”上述研究人士指出。

　　公募業(yè)務(wù)縮編

　　降薪僅僅是第一步，不少基金公司已經(jīng)步入“裁員”周期。

　　北京某成立不久的基金公司已經(jīng)傳出裁員消息，不過(guò)該公司并未對(duì)此作出正面回應(yīng)。按照消息人士透露，裁員范圍從市場(chǎng)部門已經(jīng)波及到投研部門。

　　上海某中等基金公司人士稱，該公司目前雖然沒有直接裁員，但是通過(guò)間接手段減少財(cái)務(wù)支出，比如離職人員崗位不再外聘新人，實(shí)施間接的裁員政策。

　　“不到萬(wàn)不得已，基金公司很難主動(dòng)裁撤工作人員。基金公司工作人員普遍了解公司一些深層次的故事，如果直接解聘可能引發(fā)矛盾爆發(fā)，因此管理層多選擇通過(guò)限制業(yè)務(wù)迫使相關(guān)人員主動(dòng)離職。”上述人士告訴記者。

　　“近年來(lái)市場(chǎng)不景氣，中小基金公司尤其是新基金公司資本金已經(jīng)消耗大半，裁員也在意料之中。”北京某大型基金公司人士指出。

　　今年以來(lái)，天弘基金、財(cái)通基金、金鷹基金和浦銀安盛基金等公司先后獲得大股東追加資本金，但是追加資本金可解燃眉之急，卻難解遠(yuǎn)憂，解決缺錢最直接的手段顯然是開源節(jié)流。

　　業(yè)績(jī)不佳的基金經(jīng)理或研究員將首當(dāng)其沖，由于量化考核難達(dá)標(biāo)，基金公司通過(guò)裁換職務(wù)進(jìn)行變相“裁員”。

　　本報(bào)獲得的消息顯示，不少基金公司董事會(huì)和高管開始重新審定業(yè)務(wù)部門的實(shí)際效用，譬如權(quán)益類研究團(tuán)隊(duì)是否可以完全或者部分被券商研究替代，固定收益類研究部門是否有具體意義？

　　上述上海基金人士指出，“在經(jīng)歷市場(chǎng)波及之后，很多公司都開始懷疑，公司內(nèi)部研究人員制定的投研報(bào)告相比券商是否有優(yōu)勢(shì)？”

　　尤其是固定收益陣營(yíng)，債券研究員能夠帶來(lái)的實(shí)際作用并不大，一名人脈廣泛能夠拿到高票息券種的基金經(jīng)理已經(jīng)足夠。

　　如果按照這一邏輯，基金公司研究體系如果全部外包，替換本身的投研團(tuán)隊(duì)，這將在未來(lái)大面積改變公募基金行業(yè)的生態(tài)格局。

　　目前大型基金公司無(wú)此擔(dān)憂，嘉實(shí)基金內(nèi)部人士證實(shí)，盡管公司財(cái)務(wù)壓力較大，但是公司總經(jīng)理趙學(xué)軍制定的方針是，不惜血本招募人才。雖然規(guī)模仍處中下，但是坐擁民生銀行背景的民生加銀基金公司總經(jīng)理俞岱曦接受采訪時(shí)表達(dá)了同樣的想法。

　　隨著基金公司非公募業(yè)務(wù)發(fā)展壯大，帶來(lái)的營(yíng)收占比逐年增大，今年以來(lái)，幕前的基金經(jīng)理被轉(zhuǎn)崗主攻專戶業(yè)務(wù)的案例時(shí)有發(fā)生，顯示出基金公司在公募業(yè)務(wù)和專戶業(yè)務(wù)上人才配置思路的轉(zhuǎn)變，或?qū)⒊蔀楣�募業(yè)務(wù)縮編的另一個(gè)緣由。