上市以后，更多的公共投資人加入，留住優(yōu)秀的管理層，保護(hù)廣大投資人利益，穩(wěn)定資本市場，就成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要一起思考的內(nèi)容，所以設(shè)計(jì)一個(gè)有效的員工激勵(lì)方案是多方共同努力的目標(biāo)。在設(shè)計(jì)激勵(lì)方案時(shí)，通常需考慮以下因素：

 

　　1、可供選擇的激勵(lì)方式

 

　　員工激勵(lì)包括權(quán)益類和現(xiàn)金類方式�，F(xiàn)金類包括遞延現(xiàn)金支付、設(shè)計(jì)績效單元支付等，這對企業(yè)的資金要求較高，因?yàn)槠湓趯?shí)現(xiàn)時(shí)需馬上兌付。證監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中，明確了兩種權(quán)益類激勵(lì)方式，分別是限制性股票和股票期權(quán)。限制性股票指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件時(shí)，才可出售限制性股票并從中獲益，屬于實(shí)質(zhì)股權(quán)；股票期權(quán)，是指一個(gè)公司授予其員工在一定的期限內(nèi)（如10年），按照固定的期權(quán)價(jià)格購買一定份額的公司股票的權(quán)利。行使期權(quán)時(shí)，享有期權(quán)的員工只需支付期權(quán)價(jià)格，而不管當(dāng)日股票的交易價(jià)是多少，就可得到期權(quán)項(xiàng)下的股票。期權(quán)價(jià)格和當(dāng)日交易價(jià)之間的差額就是該員工的獲利，類似虛擬股權(quán)。權(quán)益類的激勵(lì)方案對企業(yè)的資金壓力較小，但方案設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)及手續(xù)相對復(fù)雜。

 

　　2、方案行權(quán)時(shí)間

 

　　以往行權(quán)時(shí)間更多考慮的是業(yè)績目標(biāo)，現(xiàn)在融入股權(quán)投資公司后，需增加對股權(quán)投資公司退出期的影響。這是因?yàn)榇蠖嘭?cái)務(wù)投資人需在公司上市后有一年或三年不等的鎖定期，如果僅按照證監(jiān)會(huì)等法規(guī)規(guī)定，如創(chuàng)業(yè)板規(guī)定上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個(gè)月內(nèi)申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起十八個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個(gè)月至第十二個(gè)月之間申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份；中小板規(guī)定上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)在《董事（監(jiān)事、高級管理人員）聲明及承諾書》中承諾其在申報(bào)離任六個(gè)月后的十二個(gè)月內(nèi)通過證券交易所掛牌交易出售本公司股票數(shù)量占其所持有本公司股票總數(shù)的比例不超過50%。在管理層選擇走捷徑，離職套現(xiàn)，或方案設(shè)計(jì)缺陷，管理層集體減持套現(xiàn)時(shí)，這都將給股權(quán)投資公司在未能退出時(shí)，公司價(jià)值異動(dòng)，公共投資人信心下滑，進(jìn)而股價(jià)下跌，影響其未來退出回報(bào)。所以股權(quán)投資公司可適當(dāng)在所投企業(yè)的激勵(lì)方案內(nèi)加大鎖定約束，另一方面，外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)需同時(shí)努力加強(qiáng)對鎖定期的管理。

 

　　3、違約懲罰的代價(jià)

 

　　如果員工采取離職套現(xiàn)的違約損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其收益，很多員工一定會(huì)放棄離職套現(xiàn)。所以有獎(jiǎng)有罰，而且懲罰力度和激勵(lì)的力度要平衡，否則起不到激勵(lì)作用，或保留人才的目的。同時(shí)外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括董秘等高管等的行業(yè)自律法規(guī)體制的完善也將形成較好合力規(guī)避高管背離行為。

 

　　4、權(quán)衡財(cái)務(wù)稅務(wù)影響

 

　　激勵(lì)方案在設(shè)計(jì)實(shí)施后，將根據(jù)不同方案，或體現(xiàn)在企業(yè)當(dāng)期的費(fèi)用，或遞延體現(xiàn)，并伴隨當(dāng)期的資金支付壓力。如果設(shè)計(jì)不合理，會(huì)造成企業(yè)在某段時(shí)間的財(cái)務(wù)表現(xiàn)差，比如員工期權(quán)費(fèi)用的分段設(shè)計(jì)后，需根據(jù)假設(shè)計(jì)入當(dāng)期人工費(fèi)用，進(jìn)而增加某一年度的支出，降低收益表現(xiàn)，對于企業(yè)上市前的業(yè)績連續(xù)計(jì)算影響較多。另一方面，方案設(shè)計(jì)中如何有效合理減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)至關(guān)重要，而現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)也已逐步認(rèn)可通過持股平臺(tái)等方式實(shí)現(xiàn)激勵(lì)方案。所以在激勵(lì)方案中應(yīng)盡早就需考慮未來退出時(shí)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

 

　　有效的員工激勵(lì)方案不僅可以幫助股權(quán)投資公司的退出，也對于上市公司的穩(wěn)定和長期發(fā)展有著重要的作用。我們期待越來越少的高管登上“年度高管套現(xiàn)榜”，越來越多的高管登上“推動(dòng)企業(yè)發(fā)展明星榜”，而有效合理的員工激勵(lì)方案無疑是最直接的推動(dòng)者。

 

　　本文為節(jié)選，原標(biāo)題：如何跨越“高管離職潮”